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§投孵困境（第1页）

§投孵困境

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众所周知，创业活动离不开创业投资和相应的投后孵化。

与科技成果转化相呼应，当前世界上各个重要经济体都极为重视创业活动。

除了针对创业过程的投资行为，股权投资人在股票市场上的投资行为同样也是一种市场经济中的基础活动，这些活动虽然受微观利益驱使，但对于宏观范围的资源配置发挥着不可替代的作用。

稍有常识的人都知道，投资一个企业，跟购买一个物件差不多，都涉及对这个物件的估价问题。

如果人们无法对一个物件进行放心的估价，那么这种购买行为就和赌博相差无几。

如果把创业企业或某个上市公司看成这个待交易的物件，那么，正确的估价方法就是人们进行投资的前提。

影响和决定一个企业价值的基本因素，就是其商业模式的属性，有人称之为“企业的质地”

，这就是为什么我国创业板上市公司的招股说明书中通常需要含有关于该公司商业模式的说明。

但目前看来，大多数的商业模式说明都是似是而非的。

同样的情况也普遍出现在一些初创的创业公司身上，它们尽管在各种路演中用各种形式标榜自己的商业模式，但在包括投资人在内的许多利益相关者看来，这里的商业模式描述往往不知所云。

由于缺乏对商业模式的必要理解，投资人即使冒险投资了某个企业，也难以对该企业进行正确有效的投后孵化，因为他们不知道如何针对该企业的关键发展因素进行针对性培育，即便该企业是有一定价值的投资对象，投后孵化的失败也足以导致整个投资无法实现应有的收益。

在这里，我们看到了商业模式测评的第三个价值：

如果人们无法科学合理地测评商业模式，将导致人们无法开展有效的股权投资和投后孵化培育行动，不仅使投资者的利益受到系统性伤害，更会使创业活动遭到严重的抑制，阻碍社会的健康发展与进步。

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